136亿回购后，“美的医疗”要来了？

进入美的时代后

万东将被更名“美的医疗”？

今年2月份，美的以14.6元/股的价格，耗资20多亿拿下万东医疗29%的股权；到了7月，又以12.84元/股的价格再投20亿，全额包销定增，再次加大对万东医疗的控股权，预期定增完成后，美的将持有万东医疗40%以上股权，成为万东医疗的绝对第一控股股东。

在今年6月18日，美的还在管理层方面进行了调整。派驻CTO胡自强出任万东医疗法定代表人、董事长；由美的集团财务总监钟铮、战略发展总监刘啸担任万东医疗非独立董事；其他独立董事、监事、职工代表监事也进行了更替。

截图源自万东医疗公告

对此，有投资者对美的提出疑问表示，对于市值仅100多亿的万东医疗，美的投资力度可谓罕见。那么美的为何对万东医疗下如此“重手”？

针对投资者的这一疑问，美的回复称，医疗健康产业是关系到国计民生的重大产业，而医疗影像诊断行业又是医疗健康产业中最能代表先进技术及高端制造工艺的细分行业之一，具有多学科交叉、知识密集、附加值高、资金密集等行业特点，市场规模大、需求增长稳定。在我国经济水平显著提高、人口结构老龄化日趋严峻、居民健康意识及高质量医疗服务需求持续提升以及医疗器械国产替代进程不断推进的背景下，中国本土企业拥有巨大的发展潜力与市场机遇。

美的认为，万东作为国内医用X射线机行业龙头企业及医学影像设备行业领先企业，具备夯实的技术基础和市场基础，其旗下的“万里云”平台更是走在了医学影像大数据云平台的行业前端。美的集团希望藉由本次交易助力上市公司抓住“国产替代”的历史机遇，通过进一步在核心技术上取得重大突破，推进医疗资源下沉基层，更好地服务广大人民群众，推动中国医疗健康产业的发展。

而从过去的资本运作特点来看，美的喜欢在一个领域做大，通过资本市场统合来验证，如美的集团整体上市，强调电器属性做大做强，把小天鹅、威灵控股（电机）退市。目前，国内医疗市场足够大，同时国产替代的进程正在不断加速，万东作为老牌国产企业又具有品牌效应。因此，把万东作为美的的医疗统一平台是基础。

有业内人士表示，美的在完成对万东医疗的21亿定增从而实现40%以上的持股后，万东将进入真正意义上的“美的时代”，并有大概率被更名为“美的医疗”。

在中国医用射线行业发展史上，万东医疗可谓是鼻祖级的存在，1955年8月1日，万东医疗的前身公私合营京门医疗器械厂正式建厂，扛起中国X射线事业的重任，在举国体制优势下京门医疗器械厂不负众望，成为名噪一时的国有品牌。

 1958年，试制成功中国首台旋转阳极管的400毫安X射线机，并实现批量生产；之后，万东进入快速发展时期，陆续研发成功300mA X射线机、500mA X射线机和中国第一台固定式深部治疗机，并迅速实现批量生产。 

万东的生产能力和技术实力不断增强，产品类型逐渐丰富，产品的性能也获得国内医疗机构的广泛认可。1986年，研制成功中国首台1250mA大型X射线产品；1989年，研发生产的中国首台DSA入驻北京军区总医院；1994年，由时任北京市经济委员会批准，北京医用射线机厂、北京医用电子仪器厂、北京医用空调设备厂合并，共同创立的北京万东医疗装备公司正式诞生。

1997年，由北京万东医疗装备公司独家发起，以募集方式，成立了北京万东医疗科技股份有限公司，北京医药集团成为其大股东，同年万东医疗在上交所上市。2002年，为了实现借壳上市，北京博奥生物对万东医疗进行了整体吸收合并，成为控股股东。2006年，重组方博奥生物宣布把对万东医疗的实际控制权，转交回北京医药集团。

2007年初，华润集团通过受让华源生命持有的北药集团50%的股权，成为了万东医疗的实际控制人，万东医疗变更为华润万东。2015年，中国华润战略性退出医疗器械业务，公开出让万东医疗51.51%的股权，鱼跃科技斥资11.42亿接盘，使万东医疗离开国有体制，成为民营企业。

如今“鱼跃系”退出，今年2月份万东又迎来了新的主人，同样是从由国企转民营的美的集团入股万东医疗，成为第六任控股股东。不到半年时间，美的集团再次加注并加强其控股地位，目前美的持有万东29.09%的股份。截至12月9日，万东医疗市值约126亿元，与美的集团入主时相比上涨超过70亿元。 

从产品线来看，公司在X射线领域实现了X线球管、X线高压发生器、平板（CCD）探测器、机械部件和图像系统全影像链的自主研发；磁共振领域掌握了共振磁体、梯度线圈、射频线圈、多通道谱仪及成像技术的全部核心技术，是国内少数掌握X射线和磁共振领域全部核心技术的企业之一。 

市场占有率方面，万东医疗DR产品的市占率一直位列前茅。根据医招采最新发布的国内医械市场数据，2020年，万东医疗的磁共振以1.98%的份额排名第五，DSA以3.48%的份额排名第四。同时，万东医疗的产品还出口至80多个国家及地区。

事实上，美的进军医疗器械的早有信号。早在2017年，美的耗资292亿收购德国机器人公司库卡，还与广药集团签署战略合作协议，双方在机器人及医疗器械开发、健康数据应用等领域进行多维度合作。同年，美的还曾与日本安川电机在中国市场合作，生产和销售护理康复机器人。 

而在入主万东医疗使其进入美的时代后，有业内人士对其未来一年的资本市场表示期待并进行了猜测。猜测主要体现在以下几个方面：

①未来一年美的将完成对万东的21亿定增，从而实现对万东的45%持股，财务并表，真正意义进入美的时代。

②发布三年规划和中长期战略、企业愿景、万东在美的集团的定位等，给资本市场释放中长期增长确定性预期。

③公布完成资产并购意大利百胜，实现彩超业务进入全球一线梯队目标（集团财务总监来公司的第一次作用发挥）。

④公布三年股权激励方案，释放确定性增长目标牵引，激发中高层和研发骨干，销售精英积极性。

⑤公布其他资产整个方案，比如整合美的集团现有“医疗低温存储（对标海尔生物业务）”“美的医疗服务（医院资产）”，或者并购业内其他医疗资产，医疗低温存储板块/医疗服务成为医疗设备之后公司第二增长极。

⑥公告万东医疗与卡库合作规划，联合开发医疗机器人（万东医疗设备/眼睛+卡库机器人/手），医疗机器人板块成为公司新的第三增长极。

⑦公布进入家用医疗设备领域toC/并购进入，发挥美的toC领域深厚的客户理解能力+万东toB医疗设备领域技术积累能力优势，推出比如轻量级移动家用DR设备+远程医疗诊断（现有万里云能力）服务，家用轻量级ct+万里云远程阅片/诊疗服务，形成公司第四个新的增长极。

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从美的布局医疗器械领域的历程来看，早在2017年5月，美的就与日本工业机器人制造商安川电机在中国市场达成合作，生产和销售护理康复机器人；之后，美的先后通过与广药集团、万东医疗等企业达成协议在医疗器械领域加注，今年3月份还成立了合肥美的生物医疗有限公司，经营范围涉及医疗器械研发、生产以及经营。而这其中，美的入主万东医疗成为其在进军医疗器械途中的里程碑。

总的来看，美的近年来的一系列动作都在表明，该企业进军医疗器械领域是认真的。那么，未来一年内，上述关于美的的预期猜测又会实现多少？万东医疗作为国产老牌影像企业，是否真的会迎来来“改名换姓”的时代？器械之家也将持续关注。