医疗器械：面向基层的业绩 高端市场趋缓

　　数据显示，按申万行业分类，截至2月1日，在已发布2011年业绩预告的13家医疗器械上市公司中，12家实现业绩同比增长，整体优于生物医药行业。其中，面向基层的医疗器械企业业绩增长最好，高端医疗器械业绩增长趋缓。行业整体研发投入增长加快。

　　基层需求“捧红”业绩

　　从医疗器械板块业绩预告中，可以看出基层医疗需求不断扩容带来的有利影响。基层医疗器械产品占比较大的新华医疗(600587)和鱼跃医疗(002223)在2011年均实现了大幅业绩增长。新华医疗预计全年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长50%-100%，鱼跃医疗则预计同比递增40%-50%。

　　2011年，我国基本医疗保险覆盖面超过95%，国家进一步加大了对基层医院的投入，同时新版GMP的实施也迫使制药厂商增加改造投入。受此推动，面向基层医疗市场的医疗器械需求大增。新华医疗的消毒灭菌设备终端、放射治疗及影像设备等销售活跃。而鱼跃医疗的血压计、血糖仪等大部分产品直接进入终端客户，也推动了业绩稳定增长。

　　但另外一些以中高端器械为主营产品的企业业绩增长趋缓。九安医疗(002432)、乐普医疗(300003)、冠昊生物(300238)、千山药机(300216)等多数公司预期增长幅度均不超过30%。

　　乐普医疗预计2011年净利润同比增长10%-20%。公司有关人士对中国证券报记者表示，在国内市场上，其核心产品心血管药物支架等的竞争对手不断增多，目前约有8家企业参与市场竞争，由于该产品市场需求稳定，公司业绩增长没有出现大的跃升。但该产品毛利率高，从而保证了公司的盈利能力。据介绍，公司心血管药物支架的单价约为10800元，与进口产品相比，有6000元左右的价格竞争优势。

　　唯一业绩堪忧的是理邦仪器(300206)，公司于2011年4月登陆创业板后业绩始终不尽如人意，预计2011年业绩变动在-15%至5%之间，盈利仅6601.59万元左右。

　　业内人士表示，新医改及医保全面覆盖对基层医疗市场的推动效应从2011年开始加速显现，国产医疗器械将率先受益。国泰君安表示，“下基层+进口替代+走出去”正成为国内医药器械产业发展升级的主线，基层医疗市场增长潜力巨大。

　　研发投入迅速增长

　　多家公司的业绩预告显示对产品研发的投入正不断加大。鱼跃医疗称，2011年大幅提升了研发投入，九安医疗也表示研发费用不断增长。中国证券报记者了解到，目前，鱼跃医疗、乐普医疗每年的研发投入占比在6%-7%左右，九安医疗的研发投入占比在3%-4%之间。

　　而研发投入的加大正成为医疗器械产业的发展趋势。近期出台的《医疗器械科技产业“十二五”专项规划》表示，到2015年，将初步建立我国医疗器械研发创新链，使医疗器械产业技术创新能力显著提升。预计未来几年我国医疗器械市场增长率将在25%以上。

　　鱼跃医疗证券部人士称，随着研发投入不断加大，公司2012年上市新产品会比较多，因新品毛利率高，预计对业绩增长拉动作用会比较大;九安医疗的研发从2010年开始提速，主要投入到与苹果合作开发的iHealth产品中，目前对业绩贡献尚小;尚荣医疗(002551)证券部表示，目前公司以医疗系统工程和地市级医院为主，研发投入稳定。

　　一位券商医药行业研究员对中国证券报记者称，在整个生物医药行业中，医疗器械板块2011年业绩增长情况应该是最好的，因为药品价格降价比较多，而医疗器械降价不多。据介绍，目前基层医疗市场带来的增长动力大于三级医院，基层以及中西部地区对国产医疗器械的需求日益旺盛，预计2012年医疗器械板块有望维持稳定的增长。