乐普拟将创新业务分拆上市，支架企业纷纷加入分拆热潮

2021-05-18

来源: Eshare医械汇

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5月14日，乐普医疗发布公告称，拟分拆乐普心泰医疗到香港联交所主板上市。心泰科技主要从事结构性心脏病介入用医疗器械的研发、生产和商业化。目前核心产品主动脉瓣膜置换和二尖瓣修复夹子，分别处于临床和临床前阶段。

分拆心泰医疗外，近半年来，乐普医疗还拟分拆乐普诊断和乐普生物，分别在科创板和港股上市。

乐普诊断成立于2008年，主营业务为体外诊断试剂及仪器的研发、生产和销售。

乐普生物成立于2018年，是一家专注肿瘤免疫治疗和以抗体偶联药物（ADC）候选药物为核心的靶向治疗研发的生物医药企业，目前已建立起单双抗体、溶瘤病毒、抗体偶联药等多个生物药开发技术平台，均是业内前沿技术领域。

除了乐普医疗，另一家支架龙头微创医疗也热衷于分拆，先是分拆心通医疗港股成功上市之后，又将微创电生理和微创医疗机器人两家公司进行分拆，冲击科创板。

另外蓝帆医疗也在最近一次的业绩说明会上表示，未来有分拆上市的长远规划，在条件成熟时择机考虑。

分拆企业及主营业务

近半年来，支架巨头纷纷加入分拆热潮，或许很大程度上跟支架国采，对企业造成巨大冲击有关。

2021年11月5日，国家首轮高值医用耗材带量采购在天津开标，冠脉支架中标价格大跳水，均价从1.3万元左右下降至700元左右。

冠脉支架龙头企业国采中标价格

虽然集采价格从2021年才开始执行，但是集采的负面影响在2020年已经显现。

乐普医疗2020年金属支架收入为8.45亿元，同比下降38%，主要因为渠道中存在着一定数量的已售但未植入支架，不得不将通过退货或价格调整等方式予以处理。

微创医疗2020年心血管业务收入1.45亿美元，同比下降44.6%，主要受国家集采带来渠道库存价格补贴的影响。

蓝帆医疗2020年心脑血管产品收入9.86亿元，同比下降43.24%，支架价格明显下降，短期内对公司的营业收入和利润有较大的不利影响。

冠脉支架的大跳水，对于企业而言都是前所未有大挑战。不过好在这些企业多元化布局，不约而同将业务分拆，从而在不同的领域保持领先地位。

从目前来看，乐普和微创已经逐渐克服了集采的影响。

乐普一季度报显示，报告期内营业收入为27.49亿，较上年同期增幅为64.96%。微创一季度支架使用量已超过集采中标量的一半。蓝帆医疗则在2020年报中表示，公司作为集采中标第一名，未来有望借助凭借传统支架产品触达的销售网络，为公司多个赛道的后续创新产品赋能。

在带量采购下，中标的企业尚且面临业绩承压的境况，更遑论是未入围的赛诺医疗了。

据了解，赛诺医疗营收的80%以上来自于药物涂层不锈钢冠脉支架BuMA，原先在国内市占率在10%左右。

由于支架未纳入采购，导致一季度冠脉支架产品销量较上年同期大幅下降89.33%，冠脉支架产品收入较上年同期减少5394.13万元，同比下降91.14%。

不过赛诺医疗也没有坐以待毙，赛诺医疗加强了球囊产品的销售。另外2021年1月，赛诺医疗发布公告称，公司新一代药物洗脱支架系统取得国内医疗器械注册证，该新支架产品药物涂层支架以L605钴铬合金支架为基体。修炼内功，创新产品或成为其未来的新增长点。

但业内人士表示，失去冠脉支架订单，赛诺医疗想在短期内翻身的可能不大。

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